Un billet de Paul Dontigny (10/02/11):
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En laissant de côté la tarte à la crème (pour moi) capitalisme vs socialisme, keynes vs Hayek, etc., je trouve intéressant son abrégé de l'histoire économique récente (depuis 1950):
1950-1970 – L’ère des investisseurs individuels qui croyaient que bonne nouvelle = bonne compagnie = bon titre à acheter. Ces investisseurs avaient confiance en leur capacité à prédire et observaient beaucoup les prix relatifs des titres. Ces investisseurs agissaient à court terme et avec beaucoup d’émotion dans leur processus décisionnel (ressemble aux institutions d’aujourd’hui …)
1965-1985 – L’ère des investisseurs institutionnels qui ont apporté une structure dans l’évaluation de compagnies et qui ont remplacé les émotions par une approche plus structurée avec un horizon d’investissement à long terme. Ils ont commencé à utiliser l’actualisation de profits futurs estimés et des ordinateurs pour sélectionner les titres selon plusieurs facteurs diverses.
1980 à maintenant (1987 selon l’article) L’ère de « corporate valuation » ou des corporations évaluatrices. L’évaluation des titres était faite en fonction de leurs profits à long terme, ajustés pour les synergies de fusions et acquisitions, ou nettoyés pour les dispositions de parties de la compagnie ou de filiales.
Je propose que la première et la troisième ères étaient clairement plus spéculatives et correspondaient à des périodes où la spéculation et l’endettement ont créé des bulles, alors que la période où les méthodes d’évaluation, l’investissement prudent et le long terme étaient favoris (1965-1985) sauf au début et à la fin qui ont toutes deux été caractérisés par une bulle qui a éclaté.
Et je propose que nous sommes depuis 1996-2000 dans une nouvelle ère. Celle d’un support artificiel des marchés et de l’économie par certains participants faisant partie des groupes suivants : gouvernement, Fed, dirigeants d’entreprise, Wall Street et les autres institutions financières.
Je suis régulièrement les billets de Paul Dontigny depuis maintenant 2 ans. C'est la première fois que je le vois dire explicitement que les carottes sont cuites:
La quatrième ère, celle du support artificiel, se terminera. Et elle se terminera très mal. C’est déjà le temps de commencer à penser à ce que sera la prochaine ère. Selon les leçons de l’histoire et à mon avis personnel, elle sera une ère dans laquelle l’évaluation des entreprises redeviendra basée sur les véritables données économiques, sur l’investissement à long terme et sur la prudence du bon père de famille qui a une responsabilité fiduciaire envers ses clients, que ces clients soient des individus, des caisses de retraite, ou des organismes gouvernementaux comme la Caisse de dépôt ou des fonds souverains.
Êtes-vous prêts pour la nouvelle ère ?