Bulle Immobilière

Depuis 1975, nous vivons ce qui peut être assimilé à la phase descendante d'un "Kondratieff". Ayant duré trente ans, elle arrive à son terme. Tirée par les nouvelles technologies de l'information et la communication, la croissance devrait bientôt repartir. A moins que, comme l'affirme Paul Samuelson, le cycle de Kondratieff ne soit qu'un "objet de science-fiction"...

People are famous for saying big things at big moments in financial history.

"It is obvious that we are through with business cycles…" was such a declaration, made by the head of the NYSE in September 1929. A similar gem appeared some 70 years later (July 1998), from a professor of economics in the Wall Street Journal. He humbly affirmed that "This expansion will run forever," and for good measure he banished future recessions: "We don't want one, we don't need one, we won't have one.... Our policy team will keep it from happening.... The market won't melt down."

Un autres qui est excellent à lire
http://www.cnam.fr/lipsor/lips/articles/references/nouvelle_croissance.pdf

Housing market slowdown
While many experts say fears of a housing market bubble bursting are overblown, nearly all real estate economists say housing is likely to slow in 2006, which could dent economic growth.

White hot sales of new homes have led to a boom in hiring by construction firms, real estate agents and mortgage finance companies in recent years, so a housing retreat could mean slower job growth in 2006.

UCLA's Anderson Forecast projects that 500,000 construction jobs and 300,000 finance jobs could be lost even if the housing market slows without collapsing, due to a reduction in home building.

But beyond a drop in construction, a leveling off in home price appreciation coupled with higher mortgage rates could shut off an important source of cash for homeowners who have used their homes like ATMs in recent years, said Carl Steidtmann, chief economist with Deloitte Research.

"The housing market has had a huge wealth effect," he said. "That wealth effect is not going to be nearly as strong. That will give consumers a sense of not being as flush. That is where you'll feel it the most."

EXPOSÉ DES MOTIFS

Mesdames, Messieurs,

La sauvegarde des entreprises est un enjeu majeur pour notre économie et les hommes qui la développent. La législation relative au traitement des difficultés des entreprises, issue des lois du 1er mars 1984 et du 25 janvier 1985, codifiées au livre VI du code de commerce, peut être analysée à la lumière de près de vingt années d'application au cours desquelles des modifications importantes, mais néanmoins insuffisantes, ont été apportées à la matière, dans un contexte juridique et économique qui a considérablement évolué.

Ce droit est désormais inadapté à notre économie. Il trouvait sa place dans un principe d'économie dirigée, caractérisé par les nationalisations et l'interventionnisme de l'Etat dans la vie des entreprises. Il se traduisait par un considérable amoindrissement des droits des créanciers, au profit de la recherche à tout prix du sauvetage de la plus grande part des entreprises en difficulté, et par une attention insuffisante portée aux objectifs et au déroulement de la liquidation judiciaire. L'objectif recherché n'a pas donné les résultats espérés.

Le présent projet corrige ces défauts.

L'objectif de la sauvegarde de l'entreprise est crucial. Il doit être poursuivi par des moyens diversifiés, sans porter d'atteintes excessives aux autres entreprises que sont les créanciers. Pour ce faire, la loi doit permettre d'appréhender les difficultés de l'entreprise dès qu'elles deviennent prévisibles, avant même qu'elles ne se traduisent en trésorerie. Visant des situations différentes, plus ou moins graves, elle doit comporter des procédures adaptées à ces différences et aux conditions d'ouverture élargies.

Les procédures sont diversifiées, car la procédure judiciaire n'est pas le seul moyen de traitement des difficultés d'une entreprise : la conclusion d'un accord amiable sérieux est depuis longtemps reconnue comme un instrument fiable, le débiteur étant le mieux à même d'apprécier la procédure la mieux adaptée à sa situation. La faiblesse juridique du dispositif actuel dans lequel s'insère un accord entre le débiteur et les créanciers a conduit l'ensemble des milieux économiques intéressés à souhaiter sa redéfinition. Le domaine du traitement amiable des difficultés des entreprises est donc élargi et permet aux créanciers, aux investisseurs et aux débiteurs de conclure un accord juridiquement sécurisé.

Les conditions d'ouverture des procédures sont élargies, car elles ne permettent actuellement que rarement la mise en ½uvre d'une véritable solution pour sauver l'entreprise. L'un des motifs juridiques de cet échec est l'impossibilité d'ouvrir une procédure lorsque l'entreprise rencontre des difficultés sérieuses mais qu'elle n'est pas en cessation des paiements. Le projet met fin à cet obstacle par la création d'une procédure de sauvegarde, destinée, dès que le débiteur justifie de difficultés susceptibles de conduire à la cessation des paiements, à la réorganisation de l'entreprise afin de permettre la poursuite de l'activité économique, le maintien de l'emploi et l'apurement du passif.

Ainsi, par l'anticipation qu'elle permet, la procédure de sauvegarde renforce l'efficacité de notre droit. Elle permet l'adoption de nouvelles mesures, débattues par le débiteur avec ses créanciers réunis au sein de comités. Lorsque les comités ont adopté un projet de plan, le tribunal arrête le plan conformément à ce projet après s'être assuré que les intérêts de tous les créanciers sont suffisamment sauvegardés.

Par ailleurs, la loi doit établir une distinction claire fondée sur l'objectif des différentes procédures. La sauvegarde, de même que le redressement, sont les seules procédures utiles lorsque le débiteur peut poursuivre lui-même son activité. En revanche, la liquidation est destinée à réaliser l'actif de la personne concernée, si possible au moyen de la reprise de l'entreprise par un tiers capable d'assurer la poursuite de l'exploitation. Par conséquent, les dispositions instituant un plan de cession de l'entreprise ne peuvent demeurer dans le cadre du redressement et ainsi créer une insécurité juridique.

Le traitement des difficultés des entreprises ne se conçoit pas sans une procédure de liquidation susceptible d'être adaptée à l'importance de l'actif, permettant dans un délai raisonnable de le réaliser, de payer les créanciers et de mettre fin à l'activité du débiteur afin de lui permettre d'exercer à nouveau sa capacité d'entreprendre, si le tribunal n'estime pas nécessaire de prononcer à son encontre une mesure emportant interdiction de gérer.

L'efficacité retrouvée des procédures de traitement des difficultés des entreprises conduit à inclure dans leur domaine tous les acteurs économiques, ainsi que l'a révélé l'importante concertation préalable à l'élaboration du projet de loi. Les dispositions actuelles selon lesquelles les personnes physiques exerçant une profession libérale ne peuvent bénéficier d'aucune procédure collective de traitement de leurs dettes professionnelles sont préjudiciables aux intéressés, à leurs créanciers et à leurs salariés. Elles sont modifiées. Cette réforme intervient en tenant le plus grand compte des spécificités liées à l'existence d'ordres professionnels, garants des intérêts collectifs de la profession, et dans le respect du secret professionnel qui s'impose à certaines professions libérales.

Enfin, dès lors que la réforme diversifie les procédures de traitement des difficultés que le chef d'entreprise peut engager, elle modifie profondément le régime juridique de sa responsabilité. En conséquence, le régime des sanctions commerciales et professionnelles qu'il encourt est modifié. Le projet abroge des dispositions qui ne correspondent aucunement à la finalité économique des procédures, conduisant à l'ouverture d'un redressement ou d'une liquidation à l'égard de personnes qui ne connaissent pas de difficulté. Paradoxalement, celles-ci ne permettent pas de poursuivre efficacement les entrepreneurs de mauvaise foi. Le projet permet de distinguer clairement les situations et d'adapter les réponses à chacune d'elles. Le débiteur malchanceux sera distingué du maladroit. Les sanctions professionnelles sont limitées dans le temps. Le débiteur interdit de gérer ne subira plus la reprise des poursuites des ses créanciers, actuellement prévue. Enfin, dans un souci d'aggravation du sort des débiteurs malhonnêtes, une sanction pénale entraînera, après la clôture de la liquidation, la reprise des poursuites individuelles par la victime créancière de dommages-intérêts.

"If Santa Claus should fail to call, bears may come to Broad and Wall," the Stock Trader's Almanac says, referring to the site of the New York Stock Exchange in lower Manhattan.

That adage suggests that if a Santa rally, which typically occurs in the last five days of the year and the first two days of January, doesn't materialize, stocks will fall in the coming year.

"There is this simplistic notion around that because the yield curve is inverted, therefore, economic growth is going to slow down, but … no consideration is given as to why the economy would slow down," said Charles Lieberman, chief investment officer of Advisors Capital Management LLC in Paramus, New Jersey.

- l'économiste fait référence à Schumpeter (qui a repris les thèses de Kondratieff)
- Les cycles de forte croissance nécessitent un recours au crédit
- Aux U.S. pour chaque dollar sorti de la planche à billet, on lève 3 dollars de dette à l'étranger.
- A la fin, il faudra de toutes façon payer ses dettes...

En bref ? Il faudra avoir de l'immobilier, de l'or, des voitures, des tableaux, du vin, des montres... de tout, SAUF de l'argent qui dort à la banque. L'effet d'une inflation maîtrisée à 5/6% par an sera mortel pour l'argent qui dort à la banque.

Présentation Flash : thelongwaveanalyst.ca

Cette présentation montre entre autre que le krach de 2000 était un "krach de bébé" par rapport à celui 1929.

WHAT with the West Australian resources boom, the local housing price bubble, and Christmas fast approaching, you could be forgiven for thinking 'tis the season to be jolly in Perth. And so it is, unless you happen to believe in Russian economist Nikolai Kondratieff's long wave - the 50-to-60-year economic cycle that he said would plague the capitalist world.
There is at least one Perth financial adviser who does, and I got another email from him recently to let me know the next Great Depression is about to arrive.
If you haven't heard of the K-Wave, you can get a quick internet course from Wikipedia. The relevant pages contain a chart of the five Kondratieff cycles the world economy has experienced so far, starting with the Industrial Revolution in 1771. It shows that, if you believe the theory, we are indeed at the turning point of the fifth Kondratieff cycle and about to plunge into a nasty trough.

The trough has the unsettling title of the Kondratieff Winter. Alan Greenspan once allegedly said he knew how to deal with this Winter - pump out plenty of liquidity, just as he did after the tech bubble burst in 2000 (Kondratieff's cycles are driven by waves of innovation and new technology).

More than a few economists - most, if not all, non-believers in Kondratieff - still think the jury is out on whether that was a smart move. They would say Greenspan fed other bubbles outside the stock market, notably the US housing boom.

The impact of the bursting of the US housing bubble on the US economy is an issue currently exercising the minds of the Federal Reserve and financial markets. They seem to have reached different conclusions.

This week financial markets were pricing in three rate cuts by the end of 2007, presumably on the assumption that the US economy is taking a hit and will need help from monetary policy to avoid the risk of recession.

The Fed has also been viewing the housing slump as the main threat to growth. But, according to The Wall Street Journal this week, Fed officials are becoming more relaxed about this risk and are forecasting moderate growth over the next few quarters and a rebound in mid-2007.

Hence Fed chairman Ben Bernanke's warnings that inflation risks remain. The picture is complicated by a debate over whether the US economy's potential growth rate - its speed limit, above which inflation begins to rise - is lower now. Citigroup's US economist Robert DiClementi says research by Fed staff suggests it is.

The global economy may be close to a "tipping point" that could see it enter a slowdown so severe that it transforms the current period of rising inflation into a period of falling prices, the Bank for International Settlements said Monday.